以習近平同志為核心的黨中央高度重視股票發行注冊制改革。前不久，黨中央、國務院批準了《全面實行股票發行注冊制總體實施方案》。中國證監會發布全面實行股票發行注冊制相關制度規則，自公布之日起施行，證券交易所、全國股轉公司、中國結算、中證金融、證券業協會配套制度規則同步發布實施。
全面實行注冊制是涉及資本市場全局的重大改革，全面實行注冊制制度規則的發布實施，標志著注冊制的制度安排基本定型，標志著注冊制推廣到全市場和各類公開發行股票行為，在中國資本市場改革發展進程中具有里程碑意義。
以下內容為《全面實行股票發行注冊制改革投教問答》部分問答節選，供投資者參考學習。
Q1: 注冊制改革的本質是什么？
A1: 注冊制改革的本質是把選擇權交給市場，強化市場約束和法治約束。說到底，是對政府與市場關系的調整。與核準制相比，不僅涉及審核主體的變化，更重要的是充分貫徹以信息披露為核心的理念，發行上市全過程更加規范、透明、可預期。一是大幅優化發行上市條件。注冊制僅保留了企業公開發行股票必要的資格條件、合規條件，將核準制下的實質性門檻盡可能轉化為信息披露要求，監管部門不再對企業的投資價值作出判斷。二是切實把好信息披露質量關。實行注冊制，絕不意味著放松質量要求，審核把關更加嚴格。審核工作主要通過問詢來進行，督促發行人真實、準確、完整披露信息。同時，綜合運用多要素校驗、現場督導、現場檢查、投訴舉報核查、監管執法等多種方式，壓實發行人的信息披露第一責任、中介機構的“看門人”責任。三是堅持開門搞審核。審核注冊的標準、程序、內容、過程、結果全部向社會公開，公權力運行全程透明，嚴格制衡，接受社會監督，與核準制有根本的區別。
Q2：全面注冊制下，滬深交易所發行上市審核制度做了哪些完善和優化？
A2：根據全面實行股票發行注冊制改革要求，在堅持規范、透明、可預期、嚴把質量關的基礎上，滬深交易所將科創板、創業板發行上市審核程序、機制和信息披露要求復制推廣至主板，在此基礎上優化發行上市審核具體安排,制定了首次公開發行、再融資和重大資產重組審核規則，并同步制定了配套業務指引、指南，統一在各板塊實施。發行上市審核制度主要在以下方面做了優化：
一是統一審核制度，優化注冊程序。對首發、再融資、并購重組的審核內容、方式、程序、各方主體職責和自律監管措施等進行明確規定，滬深主板和科創板、創業板適用統一的審核和注冊制度。在首發審核方面，進一步明確滬深主板、科創板、創業板板塊定位，加強交易所審核和證監會注冊環節的有機銜接，提高審核質效。交易所受理企業公開發行股票申請，審核判斷企業是否符合發行條件、上市條件和信息披露要求。審核中發現重大敏感事項、重大無先例情況、重大輿情、重大違法線索的，將及時向中國證監會請示報告。在再融資審核方面，將優先股納入注冊制審核范圍并將發行主體拓展至科創板、創業板上市公司，將主板分類審核制度擴展至科創板、創業板上市公司，適用簡易程序向特定對象發行股票的申請范圍擴大至主板上市公司，統一滬深主板和科創板、創業板標準，在符合板塊定位方面重點引導上市公司專注主業。在重組審核方面，新增規定主板重組上市標的資產的條件，優化完善創業板快速審核機制并擴展至主板，保留當前主板與科創板、創業板“小額快速”等審核的差異化制度安排。
二是進一步完善信息披露要求。落實《證券法》和證監會《關于注冊制下提高招股說明書信息披露質量的指導意見》要求，結合審核監管實踐，進一步完善以信息披露為核心的注冊制安排，審核類規則增加“簡明清晰，通俗易懂”“提高信息披露的針對性、有效性和可讀性”等信息披露要求，提高招股說明書信息披露質量，增強可讀性。
三是壓嚴壓實發行人和中介機構責任。將發行上市申請文件“受理即擔責”調整為“申報即擔責”，進一步壓實發行人和中介機構責任，引導市場各方歸位盡責。進一步明晰中介機構責任，將保薦人對發行上市申請文件的“全面核查驗證”要求調整為“審慎核查”。總結實踐中運行效果良好的現場督導制度，擴大督導對象范圍，由保薦人擴展至相關證券服務機構，并明確其配合義務。為督促發行人和中介機構更好地履行責任，在審核規則中進一步明確審核過程中的日常工作措施。
四是優化服務，提升審核透明度。堅持“開門辦審核”，完善咨詢溝通相關規定，將業務咨詢溝通范圍擴展至各板塊IPO、再融資和并購重組，明確申報前、審核期間、上市委審議后的咨詢溝通事項，回應市場關切，進一步提升審核的公開透明度。
Q3：全面注冊制改革下各板塊交易制度是如何設定的？
A3：本次全面注冊制改革，滬深交易所借鑒科創板、創業板經驗，以更加市場化、便利化為導向，以保持合理流動性，提高定價效率，增強市場內在穩定性為基本思路，將科創板、創業板部分交易制度復制推廣至主板，并對主板交易制度進行優化完善。
（1）主板交易制度主要優化內容：
一是首次公開發行上市的股票，上市后的前5個交易日不設價格漲跌幅限制，5個交易日后為上下10%的漲跌幅限制。
二是優化盤中臨時停牌制度，無價格漲跌幅限制股票盤中交易價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的，停牌10分鐘。
三是優化有效申報價格范圍規定，在復制科創板、創業板股票現有2%有效申報價格范圍要求的同時，增加了“十個申報價格最小變動單位”的安排。
四是滬市主板增加本方最優價格申報和對手方最優價格申報兩類市價申報方式，同時允許市價申報可用于無價格漲跌幅限制證券，并引入市價申報保護限價等。
（2）科創板交易制度基本不變，主要將規則進行了合并整理：在《上海證券交易所交易規則》新設“第六章 科創板交易特別規定”，對科創板的差異化安排進行集中規定。此外，本次修訂還吸納了風險警示板股票交易相關規則，并集中體現在第四章第四節“風險警示板交易事項”中。
（3）創業板交易制度，一是將規則進行合并整理。將《深圳證券交易所創業板交易特別規定》及其發布通知中規定的創業板差異化交易機制安排統一整合納入《交易規則》。二是優化創業板交易制度。第一，優化存拒單機制。將超過申報價格范圍的訂單暫存交易主機的做法改為直接拒單，增強交易即時反饋。第二，優化價格籠子機制。在現行2%有效申報價格范圍基礎上增設“十個申報價格最小變動單位”機制安排，給予低價股必要的申報空間。
Q4：本次改革，深交所優先股交易制度有何變化？
A4：（1）刪除向特定對象發行優先股實施漲跌幅限制的規定。
（2）明確向不特定對象發行優先股的漲跌幅限制與普通股一致，但沒有放開價格漲跌幅限制情形。
（3）調整創業板向不特定對象發行優先股的異常波動標準，明確創業板上市優先股連續三個交易日內收盤價格漲跌幅累計達到±30%的，屬于異常波動情形。明確優先股不適用關于股票交易嚴重異常波動情形的規定。
（4）明確除《深圳證券交易所優先股試點業務實施細則》的特別規定外，其他交易安排參照普通股股票交易機制執行。
Q5：參與網上新股申購的投資者應滿足什么條件？可以申購多少新股？
A5：根據投資者持有的市值確定其網上可申購額度，符合投資者適當性條件且持有市值達到10000元以上的投資者方可參與網上申購。每5000元市值可申購一個申購單位，不足5000元的部分不計入申購額度。
每一個新股申購單位為500股，申購數量應當為500股或其整數倍，但最高申購數量不得超過當次網上初始發行數量的千分之一，且不得超過9999.95萬股（滬市）/99999.95萬股（深市）。
Q6：網上投資者中簽未繳款會有什么后果？
A6：網上投資者連續12個月內累計出現3次中簽但未足額繳款的情形時，自結算參與人最近一次申報其放棄認購的次日起6個月（按180個自然日計算，含次日）內不得參與新股、存托憑證、可轉換公司債券、可交換公司債券網上申購。
Q7: 網上新股申購可以信用申購嗎？
A7: 可以。網上投資者在申購委托時無需繳納申購資金。在申購新股中簽后，投資者應依據中簽結果履行資金交收義務，確保其資金賬戶在T+2日日終有足額的新股認購資金。
